Comprendre les produits structurés
Une approche sur mesure entre rendement, protection et ingénierie financière
Dans un environnement financier marqué par l’incertitude, la volatilité des marchés et l’érosion progressive des rendements traditionnels, les produits structurés occupent une place singulière dans l’univers de l’investissement patrimonial. Ni produits standards, ni solutions uniformes, ils répondent à une logique fondamentalement différente : celle de la construction sur mesure.
Un produit structuré est un instrument financier conçu pour répondre à un objectif précis, à partir d’une combinaison d’actifs financiers classiques et d’instruments dérivés. Cette architecture permet d’adapter finement le profil rendement risque à une situation patrimoniale donnée, à un horizon de temps défini et à un scénario de marché anticipé.
Une construction en deux étages
La mécanique d’un produit structuré repose généralement sur deux briques complémentaires.
La première est une composante obligataire, et a pour vocation de sécuriser tout ou partie du capital à l’échéance. Il s’agit le plus souvent d’une obligation zéro coupon, acquise avec une décote, dont la valeur remontera mécaniquement vers le nominal à maturité. C’est cette partie qui permet, selon le niveau de protection choisi, d’envisager une restitution totale ou partielle du capital investi.
La seconde est une composante optionnelle, et constitue le moteur de performance du produit. Grâce à l’achat d’options sur un ou plusieurs sous-jacents, indices boursiers, actions, paniers d’actions ou parfois taux ou matières premières, le produit peut générer un rendement conditionnel. Ce rendement dépendra de la réalisation ou non de scénarios prédéfinis, observés à des dates connues à l’avance.
C’est précisément cette combinaison qui donne naissance à une infinité de structures possibles, chacune répondant à une logique patrimoniale spécifique.
