La volatilité implicite : le langage de l’incertitude

La volatilité implicite n’est pas observée directement, mais déduite des prix des options. Elle représente la volatilité future anticipée par le marché.

Lorsqu’un investisseur achète une option, il ne paie pas seulement la valeur intrinsèque et la valeur temps, il paie aussi l’incertitude. Plus cette incertitude est élevée, plus la prime de l’option est importante.

Un concept clé est celui du « smile de volatilité ». Contrairement aux hypothèses initiales du modèle de Black-Scholes, la volatilité implicite n’est pas constante. Elle varie selon le niveau du strike et la maturité. Les options très en dehors de la monnaie peuvent présenter des volatilités implicites élevées, car elles reflètent la peur d’événements extrêmes.

La volatilité implicite est devenue un indicateur de marché à part entière. Le VIX, surnommé l’« indice de la peur », mesure la volatilité implicite des options sur le S&P 500. Il est scruté comme un baromètre du stress financier mondial.

Ce concept rappelle une vérité essentielle : les marchés ne se contentent pas de constater la réalité, ils projettent leurs anticipations. La volatilité implicite est le langage de cette projection, celui par lequel la finance chiffre l’incertitude.

Karim Trabelsi